兴业证券(601377.CN)

兴业证券-公用事业行业研究报告

时间:20-06-28 08:15    来源:中证网

研究报告内容摘要:

投资要点

5月全社会用电量同比+4.6%,三产用电增速环比提升11.3pct。1-5月,全社会用电量2.72万亿千瓦时,同比-2.85%,增速同比下滑7.8pct,环比回升1.89pct;5月份,全社会用电量5926亿千瓦时,同比+4.6%,增速环比提升3.9pct。第一产业用电量69亿千瓦时,同比+15.5%,增速环比提升7.7pct;第二产业用电量4176亿千瓦时,同比+2.9%,增速环比提升1.6pct;第三产业用电量890亿千瓦时,同比+3.6%,增速环比提升11.3pct;城乡居民生活用电量791亿千瓦时,同比+15.0%,增速环比提升8.5pct。

1~5月份内陆用电数据整体强劲,部分沿海省份单月用电数据修复显著。分省来看,1~5月份分省用电数据两极分化明显:内陆地区中,云南、新疆、内蒙、甘肃、西藏用电增速排名靠前,增速分别为7.4%/5.3%/4.9%/4.8%/1.5%,远超全社会用电平均增速-2.9%;沿海地区中,浙江、江苏、上海、广东用电增速排名靠后,增速分别为-8.3%/-7.2%/-7.2%/-4.6%,均低于全社会用电量增速。5月部分沿海省份用电数据修复显著:广西、广东、海南单月用电增速分别为13.2%/9.3%/9.3%,远超单月全社会用电平均增速4.6%。

5月高载能行业用电增速环比提升0.8pct。5月份,四大高载能行业用电量同比增速+2.3%,增速环比提升0.8pct,其中化学原料制品、非金属矿物制品、黑色金属冶炼和有色金属冶炼用电增速环比变化分别为-2.3pct /+7.6pct/+1.4pct /-2.1pct。1~5月份,四大高载能行业用电量同比-3.2%,增速环比+1.5pct,其中化学原料制品、非金属矿物制品、黑色金属冶炼和有色金属冶炼用电增速环比变化分别为+0.7pct /+5.0pct /+1.4pct /+0.5pct。

利用小时:火电增速环比回升3.1pct,核电增速环比回升2.3pct。1-5月,全国发电设备累计平均利用小时1405小时,同比-7.5%(增速环比回升1.9pct)。分类型看,水电利用小时为1138小时,同比-12.46%(增速环比下滑2.7pct);火电利用小时为1602小时,同比-7.29%(增速环比回升3.1pct);核电利用小时为2868小时,同比+1.02%(增速环比回升2.3pct);风电利用小时为958小时,同比-2.04%(增速环比回升0.8pct);太阳能利用小时为550小时,同比+3.38%(增速环比下滑0.1pct)。

1~5月风电发电量同比+5.0%,光伏发电量同比+9.3%。1-5月份,全国规模以上电厂发电量2.73万亿千瓦时,同比-3.1%,增速同比下滑6.4pct;水电发电量3558亿千瓦时,同比-11.3%,增速同比下滑24.1pct;火电发电量2.00万亿千瓦时,同比-3.1%,增速同比下滑3.3pct;核电发电量1398亿千瓦时,同比+5.9%,增速同比下滑18.4pct;风能发电量1786亿千瓦时,同比+5.0%,增速同比下滑0.6pct;太阳能发电量573亿千瓦时,同比+9.3%,增速同比下滑2.6pct。

全国6000千瓦及以上电厂装机容量同比+5.3%,增速环比持平。截至2020年5月底,全国6000千瓦及以上电厂装机容量19.25亿千瓦,同比+5.3%,增速环比持平。水电装机容量3.14亿千瓦,同比+2.1%,增速环比+0.1pct。火电装机容量11.96亿千瓦,同比+4.0%,增速环比+0.1pct。核电装机容量0.49亿千瓦,同比+6.2%,增速环比持平。风电装机容量2.14亿千瓦,同比+12.4%,增速环比-0.2pct。光伏装机容量1.52亿千瓦,同比+13.9%,增速环比-0.4pct。

风险提示:电价下调风险,利用小时下降风险,煤炭价格波动风险。